一是取暖季過半季節(jié)性用煤需求將逐步回落，春節(jié)前后煤炭需求將迎階段性消費(fèi)低谷。今年春節(jié)

在2月上旬，從往年情況來(lái)看，1月下旬開始，受企事業(yè)單位陸續(xù)放假影響，用電需求將逐步回落

，火電發(fā)電量及電廠煤炭日耗量也將明顯回落，屆時(shí)電廠等用戶煤炭采購(gòu)將再度回落。春節(jié)過后

，2015-2016取暖季也將進(jìn)入尾聲，季節(jié)性煤炭采購(gòu)需求將明顯減少。
二是煤炭企業(yè)煤炭庫(kù)存整體仍然處于高位。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2015年11月末，全國(guó)煤礦煤炭庫(kù)

存高達(dá)1.07億噸，同比增加1859萬(wàn)噸，增長(zhǎng)21%。高企的煤炭庫(kù)存，意味著當(dāng)前煤企整體仍然面

臨較大銷售壓力。
三是煤企普遍資金鏈緊張。當(dāng)前煤炭企業(yè)面對(duì)的，一方面是高企的庫(kù)存，另一方面是日益減少的

現(xiàn)金流。為了吸引客戶，增加煤炭銷量，并加快貨款回收速度，補(bǔ)充緊張的流動(dòng)資金，部分煤企

可能仍會(huì)選擇降價(jià)銷售。
四是鐵路運(yùn)價(jià)存在下調(diào)可能。隨著張?zhí)畦F路通車，西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)力進(jìn)一步釋放，尤其是蒙西煤

炭外運(yùn)將更加便捷。目前，相對(duì)于蒙西部分坑口煤種來(lái)說，坑口至港口的物流成本已經(jīng)是坑口煤

價(jià)的兩倍多，高企的物流成本嚴(yán)重制約了蒙西煤炭的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著鐵路運(yùn)力日漸寬松，煤炭行業(yè)

呼吁降低鐵路運(yùn)費(fèi)的呼聲日漸高漲。從鐵路方面來(lái)講，為了更大限度的發(fā)揮鐵路運(yùn)力，提高鐵路

的競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)不排除存在下調(diào)鐵路煤炭運(yùn)價(jià)的可能。
五是電價(jià)下調(diào)后煤電博弈或?qū)⒏蛹ち摇?月1日開始，全國(guó)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)下調(diào)

約3分錢，以5500大卡燃煤測(cè)算，相當(dāng)于抵消噸煤價(jià)格74元左右。長(zhǎng)期來(lái)看，下調(diào)電價(jià)后，有助

于降低用電成本，增加電力需求，較終可能帶動(dòng)煤炭需求好轉(zhuǎn)。但是，短期來(lái)看，在電力需求整

體疲軟，火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)持續(xù)下降的情況下，發(fā)電企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益較大化，勢(shì)必會(huì)加劇與

煤炭企業(yè)的博弈，想方設(shè)法壓力煤炭?jī)r(jià)格。
六是開年全球金融市場(chǎng)暴跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心或會(huì)受到一定打擊。開年全球金融市場(chǎng)迎來(lái)黑色先

周，上證綜指累計(jì)下跌9.97%、美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)累計(jì)下跌5.96%、文華財(cái)經(jīng)商品指數(shù)累計(jì)下跌

1.45%、美國(guó)CRB指數(shù)累計(jì)下跌4.36%、WTI原油價(jià)格累計(jì)下跌11.3%。金融市場(chǎng)暴跌帶來(lái)的恐慌，

或許會(huì)使更多人對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂加劇，從而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心受到一定打擊。
通過以上分析不難看出，當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)支撐因素和壓力因素共存。較短期內(nèi)，支撐因素或?qū)⒗^

續(xù)支撐煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，但是，由于壓力因素眾多，在支撐因素有所減弱或部分壓力因素進(jìn)一步增

強(qiáng)之后，弱穩(wěn)運(yùn)行的動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒃俣缺淮蚱啤?br> 去年年末和今年年初中央多次提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去產(chǎn)能無(wú)疑將成為影響煤炭供給，進(jìn)入

影響煤炭市場(chǎng)的重要因素。去年12月份以來(lái)煤、焦、鋼等商品期貨的價(jià)格走勢(shì)也在一定程度上反

映了市場(chǎng)對(duì)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的預(yù)期。但是，政策從指定到實(shí)施畢竟有一個(gè)過程，還需要許多

相關(guān)配套政策跟上。另外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置方面的決定性作用，

也就是說，那些產(chǎn)能將退出，哪些產(chǎn)能先退出，不是取決于有關(guān)部門文件，而是更多讓市場(chǎng)來(lái)決定。

這意味著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去產(chǎn)能不可能一觸而就，更會(huì)是持續(xù)漸進(jìn)的，短期內(nèi)估計(jì)不大可能

給市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
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